التالي تحليل مالي لقطاع الاسمنت ، ويقوم هذا التحليل على منهج استخراج النسب المالية وشرحها من القوائم المالية لشركات القطاع عن عام 2015. والنسب المالية هي أرقام لها دلالات معينة في تحليل القوائم المالية، هذه النسب يتم استخراجها و استنباطها بقسمة رقمين (بندين) موجودين في القوائم المالية.

عند النظر إلى أي نسبة مالية، يتبادر إلى الذهن عدة أسئلة. “لماذا؟”، “ما الذي تعنيه هذه النسبة؟”، “ماذا يستفاد من هذه النسبة؟” وغيرها من الأسئلة. لذلك في هذا الموضوع عند استخراجنا أي نسبة مالية سوف نجيب على هذه التساؤلات وكيف يمكن للنسب المالية ان تقارن اداء الشركات وماهي افضلها.

تم استخراج النسب المالية التالية من القوائم المالية السنوية لشركات قطاع الاسمنت عن عام 2015.

قطاع الاسمنت :

يتألف قطاع الاسمنت من 14 شركة، وتعد اسمنت السعودية هي قائد القطاع واكبر شركاته حيث تمثل الشركة 17.22% من وزن مؤشر القطاع، بينما تعتبر اسمنت الجوف اصغر شركات القطاع بوزن يبلغ 2.04%.

1

 

في بعض النسب المالية لن تجد اسمنت ام القرى وذك لان الشركة لم تبدا في بيع منتجاتها في الأسواق حتى نهاية عام 2015، حيث تبلغ مبيعات الشركة عن عام 2015 “صفر”.

1. نسبة إجمالي الدخل:
هو أحد النسب المالية الأكثر أهمية لقياس ربحية الشركة. وهذه النسبة تعكس العلاقة بين إجمالي المبيعات وتكلفة المبيعات، وتشير نسبة اجمالي الدخل إلى الهامش المتوفر لامتصاص تكاليف البيع والإدارة وغيرها من المصاريف والخسائر للوصول إلى صافي الربح. وكلما زادت نسبة اجمالي الدخل كلما قلت كلفة المبيعات وبالتالي زادت قدرة الشركة على امتصاص المصاريف الاخرى وتحقيق صافي ربح اعلى.

2

من الرسم البياني السابق نلاحظ ان نسبة إجمالي الدخل (لقطاع الاسمنت) 53%, وافضل الشركات من حيث هذه النسبة هي شركة اسمنت المدينة حيث تبلغ نسبة إجمالي الدخل 66%، اما اقل الشركات من حيث نسبة إجمالي الدخل 36%. ملاحظة تبلغ نسبة إجمالي الدخل لشركة اسمنت القرى 0%، وذلك لان الشركة لم تبدا نشاطها الفعلي حتى نهاية 2015.

2. معدل العائد على الأصول أو الموجودات : 

يمكن لمعدل العائد على الأصول “الموجودات” أن يقدم للمستثمر فكرة عن أداء استثمار الشركة لأصولها أو موجوداتها. فكلما ارتفع هذا المعدل دل ذلك بشكل عام على كفاءة إدارة الشركة في استثمار أصولها.

3

من الرسم البياني السابق نلاحظ ان معدل العائد على الأصول (لقطاع الاسمنت) يبلغ 14.50%, وافضل الشركات من حيث هذه النسبة هي شركة اسمنت القصيم حيث يبلغ العائد على الأصول لهذه الشركة 27.3%، اما اقل الشركات من حيث العائد على الأصول هي اسمنت ام القرى بمعدل عائد سالب يبلغ – 1.9%.

3. معدل العائد على حقوق المساهمين: 

يقيس معدل العائد على حقوق المساهمين نسبة أرباح الشركة إلى مجموع حقوق المساهمين فيها. وبشكل عام ، كلما ارتفع معدل العائد على حقوق المساهمين دل ذلك على قوة أداء الشركة، واستمرار ارتفاع هذا المعدل لفترة طويلة يدل على حسن إدارة الشركة.

4

من الرسم البياني السابق نلاحظ ان معدل العائد على حقوق المساهمين لقطاع الاسمنت يبلغ 18.6%، وافضل الشركات من حيث هذه النسبة هي شركة اسمنت الجنوبية حيث يبلغ العائد على حقوق المساهمين 32.20%، بينما اقل الشركات من حيث العائد على حقوق المساهمين هي اسمنت ام القرى بعائد سالب يبلغ  3.8%.

4. معدل دوران الأصول أو الموجودات: 

يقيس هذا المعدل كفاءة الشركة في استخدام اجمالي أصولها “موجوداتها” لتحقيق المبيعات، وكلما ارتفع هذا المعدل دل ذلك على كفأه الشركة في استخدام أصولها لتحقيق المبيعات.

5

بالنظر الى الرسم البياني السابق نجد ان نسبة دوران الأصول (للقطاع) يبلغ 35 هللة، وهذا يعني ان كل ريال من أصول القطاع يحقق 35 هللة مبيعات. وافضل الشركات من حيث هذه النسبة هي شركة اسمنت الجنوبية حيث يبلغ معدل دوران الأصول للشركة 49.4 هللة بمعنى ان كل ريال من أصول اسمنت الجنوبية يحقق 49 هللة مبيعات. اما اقل الشركات من حيث معدل دوران الأصول فهي اسمنت الجوف حيث ان كل ريال من أصول اسمنت الجوف يحقق 13 هللة مبيعات.

5. نسبة السعر إلى المبيعات:

تحقق الشركة عائداً في كل مرة تقوم فيها ببيع سلعة أو خدمة حتى ولو لم تحقق ربحاً، ويُنظر لنسبة السعر إلى المبيعات على أنها وسيلة لتقدير قيمة الشركة بناءً على حجم عوائدها. وبشكل عام كلما انخفضت نسبة السعر إلى المبيعات للشركة كان الاستثمار أفضل.

6

بالنظر الى الرسم البياني السابق نجد ان نسبة السعر الى المبيعات (للقطاع) يبلغ 4.23ريال. وهذا يعني ان كل 4.23 ريال نستثمرها في قطاع الاسمنت سوف يحقق القطاع في المقابل ريال واحد من المبيعات، وافضل شركة بين هذه الشركات من حيث هذه النسبة هي شركة اسمنت الشمالية حيث تبلغ نسبة السعر الى المبيعات 2.1 ريال. بمعنى ان كل 2.1 ريال تستثمرها في شركة اسمنت الشمالية سوف تحقق الشركة في مقابلها ريال من المبيعات.

6. معدل دوران المخزون:

يقيس هذا المعدل مدى كفاءة وفاعلية إدارة المخزون، وكلما زاد هذا المعدل كلما كان ذلك في صالح الشركة، حيث تستطيع الشركة ان تحقق أرباحاً كبيرة باستخدام هامش ربح أقل من الشركات المماثلة والتي لديها نسبة دوران مخزون أقل ، وهى ميزة تنافسيه كبيرة يمكن الاستفادة منها. ويشير انخفاض معدل دوران المخزون إلى انخفاض نسبة المبيعات وبالتالي تراكم المخزون السلعي. حيث إن وجود فائض في المخزون يمثل استثماراً بعائد صفر، كما أنه يعرض الشركة إلى مخاطر انخفاض في مستوى أسعار المواد.

7

بالنظر الى الرسم البياني السابق نجد ان معدل دوران المخزون (للقطاع) يبلغ 1.4مرة، وافضل شركة في القطاع من حيث هذه النسبة هي شركة اسمنت العربية حيث يبلغ معدل دوران المخزون للشركة 2.49 مرة. وهذا يعني ان شركة اسمنت العربية تقوم ببيع مخزونها وتجديده كل عام 2.5 مرة بينما شركة كشركة اسمنت تبوك تقوم ببيع مخزوناتها وتجديدها في العام اقل من مرة واحدة فقط، 0.77 مرة، وهذا يعد مؤشر مهم لمعرفة انشط الشركات بيعاً لمنتجاتها في قطاع الاسمنت، حيث تعد شركة العربية شركة نشيطة، وان الشركة تنتج وتبيع، اما شركة ك شركة تبوك شركة خاملة في بيع منتجاتها، وهذا قد يعود الى طبيعة الحركة العمرانية في كل منطقة، والمؤشر التالي يوضح المقصود ويكشف الحقائق.

7. متوسط فترة الاحتفاظ بالمخزون : 

هو عدد الأيام التي تحتفظ فيها الشركة بمخزونها في المخازن، ومن الطبيعي انه كلما قلت عدد أيام احتفاظ الشركة بمخزونها كلما دل ذلك على قدرة الشركة على بيع منتجاتها ويدل على كفأه إدارة التسويق في الشركة، والعكس صحيح.

8

بالنظر الى الرسم البياني السابق نجد ان متوسط فترة الاحتفاظ بالمخزون (لقطاع الاسمنت ) يبلغ 261 يوم في السنة. وافضل شركة في القطاع من حيث هذه النسبة هي شركة العربية حيث يبلغ متوسط فترة الاحتفاظ بالمخزون للشركة 147 يوم في السنة، وهذا يعني ان المخزون لا يبقى في مخازن شركة اسمنت العربية سوى 147 يوم في السنة ليتم بيعه والتخلص منه، وهذا قد يفيد كذلك في انه يوجد طلب عالي على منتجات الشركة، وهذا بلا شك يعد امر إيجابي. بينما نلاحظ ان شركة اسمنت تبوك تعاني من عملية بيع منتجاتها وذلك لأنه يمر اكثر من سنة “365 يوم” ومخزون الشركة لايزال باقي في المخازن دون ان تتمكن الشركة من بيعه، حيث تمر” 436 يوم ” حتى تتمكن الشركة من بيع منتجاتها.

8. نسبة السيولة: 

تقيس نسبة السيولة قدرة الشركة على سداد ديونها قصيرة الاجل، وإذا كانت نسبة السيولة للشركة أكبر من 1 فهذا يعني أن الشركة قادرة على تغطية التزاماتها ونفقاتها التشغيلية قصيرة الأجل وهذا مؤشر جيد، اما اذا كانت نسبة السيولة اقل من 1 فهذا يعني ان الشركة قد تواجه مشاكل في العام القادم وقد تتعثر في سداد الديون قصيرة الاجل.

9

9. العائد على السهم من صافي الأرباح : 

هو العائد المحقق عن السهم الواحد من صافي ربح الشركة ومن الطبيعي ان افضل الشركات هي اكثرها عائد.

10

10. العائد على السهم من اجمالي الأرباح: 

ولتحقيق الفائدة المرجوة من الفقرة السابقة راينا ان نضيف العائد على السهم من اجمالي أرباح الشركة لعمل المقارنة. حيث ان العائد على السهم من اجمالي الربح هو العائد المحقق من نشاط الشركة الرئيسي.

11

11. مكرر الأرباح:

لقياس أرباح الشركة منسوباً إلى سعر سهمها يلجأ المستثمرون إلى النظر فيما يسمى بنسبة السعر إلى الربح. ويتم الإشارة لنسبة السعر إلى الربح في الشركة أحياناً بالمضاعف، فكلما كان مكرر الأرباح اقل كلما كان الاستثمار مجدي اكثر بشرط ان لا يكون مكرر الأرباح بالسالب. “تنويه مكرر أرباح اسمنت ام القرى بالسالب” .

12

12. القيمة الدفترية للسهم: 

تقيس القيمة الدفترية للسهم حقوق المساهمين في الشركة، وكلما زادت القيمة الدفترية للسهم كلما دل ذلك على قوة الشركة مالياً وقدرتها على مواجهة الازمات الاقتصادية او المالية مستقبلاً.

13

أخيرا، عند اختيار الشركة المراد الاستثمار بها يفضل ان يقو المستثمر بدمج كافة المؤشرات المالية السابقة و قراءة اخبار الشركة والتوسعات المستقبلية.

كيف يتم حساب النسب المالية، وكيف يمكن لك اتخاذ القرار الاستثماري، كل هذا ستجده في دورة التحليل المالي التي سيعقدها المركز على الرابط التالي:

دورة التحليل المالي والتحليل الفني والتحليل الرقمي

تمنياتنا للجميع باستثمارات موفقة ……….

مدير المركز

خالد الزايدي