يقوم هذا التحليل على منهج استخراج النسب المالية وشرحها من القوائم المالية لشركات قطاع التشييد والبناء عن عام 2014.

والنسب المالية هي أرقام لها دلالات معينة في تحليل القوائم المالية، هذه النسب يتم استخراها واستنباطها بقسمة رقمين (بندين) موجودين في القوائم المالية.

عند النظر إلى أي نسبة مالية، يتبادر إلى الذهن عدة أسئلة. “لماذا؟”، “ما الذي تعنيه هذه النسبة؟”، “ماذا يستفاد من هذه النسبة؟” وغيرها من الأسئلة.

لذلك في هذا الموضوع عند استخراجنا اي نسبة مالية سوف نجيب على هذه التساؤلات وكيف يمكن للنسب المالية ان تقارن اداء الشركات وماهي افضلها.

تم استخراج النسب المالية التالية من القوائم المالية السنوية لشركات قطاع التشييد والبناء عن عام 2014.

قطاع التشييد والبناء:

يتالف قطاع التشييد والبناء من 16 شركة، وتعد شركة الخزف هي قائد القطاع واكبر شركاته حيث تمثل الشركة 15.8% من وزن مؤشر القطاع، بينما تعتبر شركة الانابيب السعودية اصغر شركات القطاع بوزن يبلغ  2.9%.

1

1. نسبة إجمالي الدخل:
هو أحد النسب المالية الأكثر أهمية لقياس ربحية الشركة. وهذه النسبة تعكس العلاقة بين إجمالي المبيعات وتكلفة المبيعات، وتشير نسبة اجمالي الدخل إلى الهامش المتوفر لامتصاص تكاليف البيع والإدارة وغيرها من المصاريف والخسائر للوصول إلى صافي الربح.

وكلما زادت نسبة اجمالي الدخل كلما قلت كلفة المبيعات وبالتالي زادت قدرة الشركة على امتصاص المصاريف الاخرى وتحقيق صافي ربح اعلى.

2

2. معدل العائد على الاصول: 

يمكن لمعدل العائد على الأصول أن يقدم للمستثمر فكرة عن أداء استثمار الشركة لأصولها أو موجوداتها. فكلما ارتفع هذا المعدل دل ذلك بشكل عام على كفاءة إدارة الشركة في استثمار أصولها.

3

من الرسم البياني السابق نلاحظ ان معدل العائد على الاصول (لقطاع التشييد والبناء) يبلغ 4%, وافضل الشركات من حيث هذه النسبة هي شركة الفخارية حيث يبلغ العائد على الاصول لهذه الشركة 22%، اما اقل الشركات من حيث العائد على الاصول هي شركة الكابلات بمعدل عائد بالسالب يبلغ  -7%.

3. معدل العائد على حقوق المساهمين: 

يقيس معدل العائد على حقوق المساهمين نسبة ارباح الشركة إلى مجموع حقوق المساهمين فيها.
وبشكل عام ، كلما ارتفع معدل العائد على حقوق المساهمين دل ذلك على قوة أداء الشركة، واستمرار ارتفاع هذا المعدل لفترة طويلة يدل على حسن إدارة الشركة.

4

من الرسم البياني السابق نلاحظ ان معدل العائد على حقوق المساهمين لقطاع التشييد والبناء يبلغ 10%، وافضل الشركات من حيث هذه النسبة هي شركة الفخارية حيث يبلغ العائد على حقوق المساهمين 40%، بينما اقل الشركات من حيث العائد على حقوق المساهمين هي شركة الكابلات بعائد بالسالب يبلغ -46%.

4. معدل دوران الاصول: 

يقيس هذا المعدل كفأءة الشركة في استخدام اجمالي اصولها لتحقيق المبيعات، وكلما ارتفع هذا المعدل دل ذلك على كفأة الشركة في استخدام اصولها لتحقيق المبيعات.

5

بالنظر الى الرسم البياني السابق نجد ان نسبة دوران الاصول (للقطاع) يبلغ 78 هللة، وهذا يعني ان كل ريال من اصول القطاع  يحقق 78 هللة  مبيعات.

وافضل الشركات من حيث هذه النسبة هي شركة اسلاك حيث يبلغ معدل دوران الاصول للشركة 1.69 ريال بمعنى ان كل ريال من اصول اسلاك يحقق 1.69  ريال ميبيعات.
اما اقل الشركات من حيث معدل دوران الاصول فهي شركة الجبس حيث ان كل ريال من اصول الجبس يحقق 16 هللة مبيعات.

5. نسبة السعر إلى المبيعات:

تحقق الشركة عائداً في كل مرة تقوم فيها ببيع سلعة أو خدمة حتى ولو لم تحقق ربحاً، ويُنظر لنسبة السعر إلى المبيعات على أنها وسيلة لتقدير قيمة الشركة بناءً على حجم عوائدها.
وبشكل عام كلما انخفضت نسبة السعر إلى المبيعات للشركة كان الاستثمار أفضل.

6

بالنظر الى الرسم البياني السابق نجد ان نسبة السعر الى المبيعات (لقطاع التشييد والبناء) يبلغ 1.32 ريال، وهذا يعني ان كل 1.32  ريال نستثمرها في قطاع التشييد والبناء سوف يحقق القطاع في المقابل ريال واحد من المبيعات.

وافضل شركة بين هذه الشركات من حيث هذه النسبة هي شركة الكابلات ” لانخفاض سعر السهم” حيث تبلغ نسبة السعر الى المبيعات 47 هللة، بمعنى ان كل 47 هللة تستثمرها في الكابلات سوف تحقق الشركة في مقابلها ريال من المبيعات. ” يجب ان لا يوخذ هذا المؤشر بشكل مستقل لاتخاذ قرار الاستثمار”.

6. معدل دوران المخزون:

يقيس هذا المعدل مدى كفاءة وفاعلية إدارة المخزون، وكلما زاد هذا المعدل كلما كان ذلك فى صالح الشركة، حيث تستطيع الشركة ان تحقق أرباحاً كبيرة باستخدام هامش ربح أقل من الشركات المماثلة والتى لديها نسبة دوران مخزون أقل ، وهى ميزة تنافسيه كبيرة يمكن الاستفادة منها.

ويشير انخفاض معدل دوران المخزون إلى انخفاض نسبة المبيعات وبالتالي تراكم المخزون السلعي، حيث إن وجود فائض في المخزون يمثل استثماراً بعائد صفر، كما أنه يعرض الشركة إلى مخاطر انخفاض في مستوى أسعار المواد.

7

بالنظر الى الرسم البياني السابق نجد ان معدل دوران المخزون (لقطاع التشييد والبناء) يبلغ 2.75 مرة، وافضل شركة في القطاع من حيث هذه النسبة هي شركة الخضري حيث يبلغ معدل دوران المخزون للشركة 13 مرة.

وهذا يعني ان شركة الخضري تقوم ببيع مخزونها وتجديده كل عام 13 مرة  بينما شركة انابيب العربية تقوم ببيع مخزوناتها وتجديدها في العام اقل من مرة واحدة فقط.

7. متوسط فترة الاحتفاظ بالمخزون : 

هو عدد الايام التي تحتفظ فيها الشركة بمخزونها في المخازن، ومن الطبيعي انه كلما قلت عدد ايام احتفاظ  الشركة بمخزونها كلما دل ذلك على قدرة الشركة على بيع منتجاتها، وكفأة ادارة التسويق في الشركة، والعكس صحيح.

8

بالنظر الى الرسم البياني السابق نجد ان متوسط فترة الاحتفاظ بالمخزون (لقطاع التشييد والبناء) يبلغ 133 يوم في السنة.

وافضل شركة في القطاع من حيث هذه النسبة هي شركة الخضري حيث يبلغ متوسط فترة الاحتفاظ بالمخزون للشركة 28 يوم في السنة، وهذا يعني ان المخزون لا يبقى في مخازن شركة الخضري سوى 28 يوم في السنة ليتم بيعه والتخلص منه.

8. نسبة السيولة: 

تقيس نسبة السيولة قدرة الشركة على سداد ديونها قصيرة الاجل، وإذا كانت نسبة السيولة للشركة أكبر من 1 فهذا يعني أن الشركة قادرة على تغطية التزاماتها ونفقاتها التشغيلية قصيرة الأجل وهذا مؤشر جيد.

اما اذا كانت نسبة السيولة اقل من 1 فهذا يعني ان الشركة قد تواجه مشاكل في العام القادم وقد تتعثر في سداد الديون قصيرة الاجل.

9

9. العائد على السهم من صافي الارباح : 

هو العائد المحقق عن السهم الواحد من صافي ربح الشركة ومن الطبيعي ان افضل الشركات هياكثرها عائد.

10

نلاحظ  ان متوسط العائد على السهم في قطاع التشييد والبناء يبلغ 1.63  ريال عن السهم الواحد، وفي المقابل نجد ان العائد على السهم في شركة الخزف يبلغ 8.27  ريال عن عام 2014 وتعد شركة الخزف افضل الشركات في قطاع التشييد والبناء من حيث العائد عل السهم، بينما شركة الكابلات حققت خسائر قدرها 2.67 ريال عن السهم لعام 2014، ويستمر مسلسل الخسائر في شركة الكابلات.

10. العائد على السهم من اجمالي الارباح: 

ولتحقيق الفائدة المرجوة من الفقرة السابقة راينا ان نضيف العائد على السهم من اجمالي ارباح الشركة لعمل المقارنة.

حيث ان العائد على السهم من اجمالي الربح هو العائد المحقق من نشاط الشركة الرئيسي.

11

نلاحظ  ان متوسط العائد على السهم من اجمالي الدخل في قطاع التشييد والبناء يبلغ 5.5 ريال عن السهم الواحد، وفي المقابل نجد ان العائد على السهم من اجمالي الربح في شركة الزامل يبلغ 21.98  ريال عن عام 2014 بينما نجد ان العائد على السهم من صافي الربح في شركة الزامل يبلغ 4.34  ريال، والفرق الكبير بين العائد على السهم من اجمالي الربح وصافي الربح لشركة الزامل يوضح ان المصاريف الادارية والتسويقية لشركة الزامل مرتفعة جدا، لذلك متى استطاعت الشركة ان تتحكم في المصاريف الادارية والتسويقية فسوف تحقق صافي ربح عالي.

11. مكرر الارباح:

لقياس ارباح الشركة منسوباً إلى سعر سهمها يلجأ المستثمرون إلى النظر فيما يسمى بنسبة السعر إلى الربح.

ويتم الإشارة لنسبة السعر إلى الربح في الشركة أحياناً بالمضاعف، فكلما كان مكرر الارباح اقل كلما كان الاستثمار مجدي اكثر بشرط ان لايكون مكرر الارباح بالسالب.

12

نلاحظ ان متوسط مكرر ارباح قطاع التشييد والبناء يبلغ 22.9  مرة، وافضل الشركات من حيث مكرر ارباح السهم هي شركة الزامل بمكرر ارباح يبلغ 13.2 مرة.

ملاحظة يبلغ مكرر ارباح قطاع التشييد والبناء من اجمالي الدخل 6.8 مرة. ويبلغ مكرر ارباح سهم الزامل  من اجمالي الدخل 2.6 مرة.

12. القيمة الدفترية للسهم: 

تقيس القيمة الدفترية للسهم حقوق المساهمين في الشركة، وكلما زادت القيمة الدفترية للسهم كلما دل ذلك على قوة الشركة مالياً وقدرتها على مواجهة الازمات الاقتصادية او المالية مستقبلاً.

cats

تبلغ القيمة الدفترية لمتوسط الاسهم في قطاع التشييد والبناء 15.7 رياال للسهم الواحد، وتحتفظ شركة الخزف ب ” احتياطيات وارباح مبقاة ” عالية مما يجعل الشركة تقف على قاعدة مالية صلبة تمكنها من التوسع والنمؤ مستقبلا، حيث تبلغ القيمة الدفترية لسهم شركة الخزف 46 ريال تقريباً، لذلك تعد شركة الخزف من افضل الشركات من حيث القيمة الدفترية في قطاع التشييد والبناء، وفي المقابل نجد شركة الكابلات تعاني من خسائر راسمالية أوصلتها الى ان تفقد 42% من راس مالها.

اخيراً، عند اختيار الشركة المراد الاستثمار بها يفضل ان يقوم المستثمر بدمج كافة المؤشرات المالية السابقة و قراءة اخبار الشركة والتوسعات المستقبلية.

تمنياتي للجميع باستثمارات موفقة ……….

خالد الزايدي