بسم الله الرحمن الرحيم

يقوم هذا التحليل على منهج استخراج النسب المالية وشرحها من القوائم المالية لشركات القطاع العقاري عن عام 2014.

والنسب المالية هي أرقام لها دلالات معينة في تحليل القوائم المالية، هذه النسب يتم استخراها واستنباطها بقسمة رقمين (بندين) موجودين في القوائم المالية.

عند النظر إلى أي نسبة مالية، يتبادر إلى الذهن عدة أسئلة. “لماذا؟”، “ما الذي تعنيه هذه النسبة؟”، “ماذا يستفاد من هذه النسبة؟” وغيرها من الأسئلة.

لذلك في هذا الموضوع عند استخراجنا اي نسبة مالية سوف نجيب على هذه التساؤلات وكيف يمكن للنسب المالية ان تقارن اداء الشركات وماهي افضلها.

تم استخراج النسب المالية التالية من القوائم المالية السنوية لشركات القطاع العقاري عن عام 2014.

القطاع العقاري:

يتالف القطاع العقاري من 8 شركات، وتعد شركة جبل عمر هي قائد القطاع واكبر شركاته حيث تمثل الشركة 46.91% من وزن مؤشر القطاع،

بينما تعتبر شركة العقارية اصغر شركات القطاع بوزن يبلغ  2.21%.

1

1. نسبة إجمالي الدخل:
هو أحد النسب المالية الأكثر أهمية لقياس ربحية الشركة. وهذه النسبة تعكس العلاقة بين إجمالي المبيعات وتكلفة المبيعات، وتشير نسبة اجمالي الدخل إلى الهامش المتوفر لامتصاص تكاليف البيع والإدارة وغيرها من المصاريف والخسائر للوصول إلى صافي الربح.

وكلما زادت نسبة اجمالي الدخل كلما قلت كلفة المبيعات وبالتالي زادت قدرة الشركة على امتصاص المصاريف الاخرى وتحقيق صافي ربح اعلى.

2

2. معدل العائد على الاصول: 

يمكن لمعدل العائد على الأصول أن يقدم للمستثمر فكرة عن أداء استثمار الشركة لأصولها أو موجوداتها. فكلما ارتفع هذا المعدل دل ذلك بشكل عام على كفاءة إدارة الشركة في استثمار أصولها.

3

من الرسم البياني السابق نلاحظ ان معدل العائد على الاصول (للقطاع العقاري) يبلغ 4%, وافضل الشركات من حيث هذه النسبة هي شركة طيبة حيث يبلغ العائد على الاصول لهذه الشركة 24%، اما اقل الشركات من حيث العائد على الاصول هي شركة المعرفة بمعدل عائد بالسالب يبلغ  -1%.

3. معدل العائد على حقوق المساهمين: 

يقيس معدل العائد على حقوق المساهمين نسبة ارباح الشركة إلى مجموع حقوق المساهمين فيها.
وبشكل عام ، كلما ارتفع معدل العائد على حقوق المساهمين دل ذلك على قوة أداء الشركة، واستمرار ارتفاع هذا المعدل لفترة طويلة يدل على حسن إدارة الشركة.

4

من الرسم البياني السابق نلاحظ ان معدل العائد على حقوق المساهمين للقطاع العقاري يبلغ 6%، وافضل الشركات من حيث هذه النسبة هي شركة طيبة حيث يبلغ العائد على حقوق المساهمين 30%، بينما اقل الشركات من حيث العائد على حقوق المساهمين هي شركة المعرفة بعائد سالب يبلغ -1%.

4. معدل دوران الاصول: 

يقيس هذا المعدل كفأءة الشركة في استخدام اجمالي اصولها لتحقيق المبيعات، وكلما ارتفع هذا المعدل دل ذلك على كفأة الشركة في استخدام اصولها لتحقيق المبيعات.

5

بالنظر الى الرسم البياني السابق نجد ان نسبة دوران الاصول (للقطاع) يبلغ 8 هللات، وهذا يعني ان كل ريال من اصول القطاع  يحقق 8 هللات مبيعات، وهي تعتبر نسبة منخفضة جدا عند مقارنتها بباقي القطاعات.

وافضل الشركات من حيث هذه النسبة هي شركة التعمير حيث يبلغ معدل دوران الاصول للشركة 13 هللة، بمعنى ان كل ريال من اصول شركة التعمير يحقق 13 هللة ميبيعات.
اما اقل الشركات من حيث معدل دوران الاصول فهي شركة المعرفة حيث ان كل ريال من اصول المعرفة يحقق 2 هللة مبيعات.

5. نسبة السعر إلى المبيعات:

تحقق الشركة عائداً في كل مرة تقوم فيها ببيع سلعة أو خدمة حتى ولو لم تحقق ربحاً، ويُنظر لنسبة السعر إلى المبيعات على أنها وسيلة لتقدير قيمة الشركة بناءً على حجم عوائدها.
وبشكل عام كلما انخفضت نسبة السعر إلى المبيعات للشركة كان الاستثمار أفضل.

6

بالنظر الى الرسم البياني السابق نجد ان نسبة السعر الى المبيعات (للقطاع العقاري) يبلغ 17.54 ريال، وهذا يعني ان كل 17.54  ريال نستثمرها في قطاع العقار سوف يحقق القطاع في المقابل ريال واحد من المبيعات.

وافضل شركة بين هذه الشركات من حيث هذه النسبة هي شركة دار الاركان حيث تبلغ نسبة السعر الى المبيعات 3.69 ريال، بمعنى ان كل 3.69 ريال تستثمرها في دار الاركان سوف تحقق الشركة في مقابلها ريال واحد من المبيعات.

6. نسبة استثمارات الشركة الى راس المال:

توضح هذه النسبة استثمارات الشركة منسوبة الى راس مالها، ومن الطبيعي انه كلما زادت استثمارات الشركة زاد العائد عن هذه الاستثمارات وكان الاستثمار في الشركة اجدى عن غيرها.

.7

بالنظر الى الرسم البياني السابق نجد ان متوسط نسبة استثمارات الشركات العقارية الى راس مالها يبلغ 92%، وافضل شركة في القطاع من حيث هذه النسبة هي شركة مكة حيث تبلغ نسبة استثمارات الشركة 331% من راس مالها، وهي بلا شك استثمارات ضخمة ويجب ان تنعكس على العائد على السهم، كما سوف نرى ادناه.

بينما نجد شركة التعمير لا يوجد لديها استثمارات، وهذه نقطة ضعف لدى شركة التعميريجب على ادارة الشركة اخذها بعين الاعتبار.

7. نسبة السيولة: 

تقيس نسبة السيولة قدرة الشركة على سداد ديونها قصيرة الاجل، وإذا كانت نسبة السيولة للشركة أكبر من 1 فهذا يعني أن الشركة قادرة على تغطية التزاماتها ونفقاتها التشغيلية قصيرة الأجل وهذا مؤشر جيد.

اما اذا كانت نسبة السيولة اقل من 1 فهذا يعني ان الشركة قد تواجه مشاكل في العام القادم وقد تتعثر في سداد الديون قصيرة الاجل.

8

ملاحظة: ارتفاع نسبة السيولة بشكل مبالغ فيه كما في شركة المعرفة يعتبر امر غير جيد، لان ذلك يوضح ان لدى الشركة اصول متداولة غير مستغلة.

8. العائد على السهم من صافي الارباح : 

هو العائد المحقق عن السهم الواحد من صافي ربح الشركة ومن الطبيعي ان افضل الشركات هياكثرها عائد.

9

نلاحظ  ان متوسط العائد على السهم في قطاع العقار يبلغ 89 هللة عن السهم الواحد، وفي المقابل نجد ان العائد على السهم في شركة طيبة يبلغ 8.09  ريال عن عام 2014 وتعد شركة طيبة افضل الشركات في قطاع العقار من حيث العائد عل السهم، ولكن هل هذا العائد الكبير ناتج عن نشاط الشركة الرئيسي، تابع في الفقرة التالية.

9. العائد على السهم من اجمالي الارباح: 

ولتحقيق الفائدة المرجوة من الفقرة السابقة راينا ان نضيف العائد على السهم من اجمالي ارباح الشركة لعمل المقارنة.

حيث ان العائد على السهم من اجمالي الربح هو العائد المحقق من نشاط الشركة الرئيسي.

10

نلاحظ  ان متوسط العائد على السهم من اجمالي الدخل في قطاع العقار يبلغ 97 هللة عن السهم الواحد، وفي المقابل نجد ان العائد على السهم من اجمالي الربح في شركة طيبة يبلغ 2.14  ريال عن عام 2014 بينما نجد ان العائد على السهم من صافي الربح في شركة طيبة يبلغ 8.09 ريال، والفرق الكبير بين العائد على السهم من اجمالي الربح وصافي الربح لشركة طيبة يوضح ان هناك نسبة كبيرة من ارباح طيبة تحققت من نشاط غر تشغيلي وبالتالي غير متكرر.

كما يلاحظ انه لا يوجد شركات خاسرة في قطاع العقار من نشاطها الرئيسي عن عام 2014.

10. مكرر الارباح:

لقياس ارباح الشركة منسوباً إلى سعر سهمها يلجأ المستثمرون إلى النظر فيما يسمى بنسبة السعر إلى الربح.

ويتم الإشارة لنسبة السعر إلى الربح في الشركة أحياناً بالمضاعف، فكلما كان مكرر الارباح اقل كلما كان الاستثمار مجدي اكثر بشرط ان لايكون مكرر الارباح بالسالب.

11

نلاحظ ان متوسط مكرر ارباح قطاع العقار يبلغ 33.7 مرة، وافضل الشركات من حيث مكرر ارباح السهم هي شركة طيبة بمكرر ارباح يبلغ 5.4 مرة، ولكن يجب ملاحظة ان مكرر الارباح المنخفض لشركة طيبة ناتج عن ارباح غير متكررة او غير تشغيلية.

11. القيمة الدفترية للسهم: 

تقيس القيمة الدفترية للسهم حقوق المساهمين في الشركة، وكلما زادت القيمة الدفترية للسهم كلما دل ذلك على قوة الشركة مالياً وقدرتها على مواجهة الازمات الاقتصادية او المالية مستقبلاً.

12

تبلغ القيمة الدفترية لمتوسط الاسهم في قطاع العقار 14.5 رياال للسهم الواحد، وتحتفظ شركة مكحة ب ” احتياطيات وارباح مبقاة ” عالية مما يجعل الشركة تقف على قاعدة مالية صلبة تمكنها من التوسع والنمؤ مستقبلا، حيث تبلغ القيمة الدفترية لسهم شركة مكة 43.2 ريال وتعد افضل الشركات من حيث القيمة الدفترية في قطاع العقار.

اخيراً، عند اختيار الشركة المراد الاستثمار بها يفضل ان يقوم المستثمر بدمج كافة المؤشرات المالية السابقة و قراءة اخبار الشركة والتوسعات المستقبلية.

تمنياتي للجميع باستثمارات موفقة ……….

خالد الزايدي